“ 上次他们这么说时，
正值大崩溃前夜。 ”
金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
一周一会的半天候策略回顾，祝周末愉快。
先说重要提醒：半天候组合将在下周对2个标的进行【基金置换】工作。
此次置换不涉及再平衡或配置比例变更，详细操作见“下周置换计划”。
今天的净值回顾主要跟大家聊2件事：
关于巴菲特「被怼」的一则消息
在LinkedIn上「发飙」的达利欧
这2个消息突发而且是重要预兆，原定的各类资产估值话题顺延到下周，大家稍安勿躁。
通过资产配置和再平衡，在【零主观判断】的情况下实现资产长期增值。
屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。
组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。
配置思路和操作原则可参考《半天候 · 配置篇》和《半天候 · 实操篇》。
在诸多利好消息的包围之下，国内媒体最喜欢（也是最具娱乐性）的上证指数冲3000失败。
可能是因为双十一临近，周五直接来了个「满3000立减30」，也是颇有娱乐效果。
大洋对岸的标普500和纳斯达克指数，创下了历史新高。
然而巴菲特和达利欧两位投资大家，正面临着外界质疑。
先说说股神巴菲特。
由巴老执掌的伯克希尔·哈撒韦公司最近公布了三季报，1280亿美金（约合9007亿元人民币）的现金成为各界关注的焦点。
事实上，翻查一下网络上的信息就能发现，巴老早在2017~2018年就开始囤积现金了，这一千多亿不是突然才有的。
然而，这1280亿美金，相当于伯克希尔·哈撒韦公司总市值的1/4。将四分之一的资产以现金的形式囤着，巴老今年的投资业绩自然不理想。
也正因为如此，开始有投资者质疑巴菲特的投资能力：为何要在牛市之中囤积大量现金？
屠夫友情提示：上一次他们这么说时，正值大崩溃前夜。
再说说桥水达利欧。
老朋友们都知道，半天候就是模仿桥水基金「全天候组合」打造的。桥水基金掌舵人瑞·达利欧以纯阿尔法量化对冲成名，在资产配置领域也是执牛耳者。*
*详见《瑞·达利欧的全天候策略》
11月6日，达利欧在LinkedIn发布了一篇名为《The World Has Gone Mad and the System Is Broken》的文章，标题直译过来是：
世界已疯，系统崩坏
听起来很激进是不是？
是不是达利欧因为业绩不行，抓狂了？
其实达利欧在文中给出了理性的分析。这两天屠夫争取做个简略的翻译，分享出来。
交流群里有分享原文链接，英文好的同学不妨自行阅读，欢迎在交流群说说你的看法。
虽然半天候也在美股的一片涨声中获利，屠夫还是不由得想起邓普顿爵士的那句名言：
牛市在悲观中诞生，
在怀疑中成长，
在乐观中成熟，
在兴奋中死亡。
现在的美股是「乐观」还是「兴奋」？
或许，只有等我们成为历史之后，一切才能盖棺定论吧。
截至2019年11月9日，资产比例如下：
净值情况如下：
*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值存在些许偏差
净值分析可点击【阅读原文】跳转数据大屏。
本周仍按计划执行追加投入：周四（11月9日）按比例定投500.00元。
如开头所说，为了降低费率、提升操作便利性，下周会对2个基金进行【相同标的】下的置换：
中证500：由 广发（162711） 置换为 嘉实（000008）
3-5年利率债：由 博时（006727） 置换为 建信（007094）
第1个置换，令中证500的运作费率从60BP降低到20BP（0.15% + 0.05%）
对于长期投资者来说，省下的全是利润。广发基金不愿意降价，屠夫只好“过主”了。
第2个置换，令3-5年利率债的申购费率从6BP降低到5BP（0.05%），而且可以自动定投，无需每周手动操作了。
这个置换的主要目的不是降费率，而是因为蚂蚁财富里博时这只基金一直不开放定投功能，之前全靠屠夫每周四手动操作，太折腾了。
年初涌现了很多利率债基金，建信的这只刚好渡过建仓期而且比较平稳，直接置换了。
置换操作方式：
旧标的基金在11月14日停止定投并进行赎回（刚好满7天）
新标的基金的定投，从11月14日开始
11月15日确认旧基金的赎回金额，在11月18日投入到新基金
旧基金赚取的利润，将作为「既往收益修正」项，从整个组合的投入成本中冲抵
